（原标题：东吴期货征询所策略早参｜交割不足担忧升级【MVBD-030】Gokkun Best 240min. 総勢12名，纯碱再度疯涨！后市将如何演绎？）

玄色系板块：走势分化；动力化工：保管看空PTA加工费【MVBD-030】Gokkun Best 240min. 総勢12名；有色金属：12月镍矿价钱再度下行，负响应捏续；农家具：价钱随从南好意思天气波动

2023

11/28

01

玄色系板块：走势分化

螺卷。螺纹价钱高位颤动，当下需求如故保捏一定韧性，同期本钱相沿比拟强，焦煤价钱握住革命高，发改委近日对钢材、铁矿石等品种价钱指数开展调研，市集神志波动较大，瞻望短期盘面颤动为主，后期跟着钢厂对原料补库，价钱有望重回涨势。

铁矿。铁矿价钱高位颤动，近期发运环比有所回升，到港也处在季节性高位，但本年需求同比也有增量，口岸累库不显着，瞻望盘面高位颤动为主。

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双焦。近期煤矿事故频发，焦煤供应环比走弱，且瞻望会保捏一段时分。卑劣需求以稳为主，年前钢厂、焦化厂还有补库的需求。总的供需如故偏紧，瞻望焦煤价钱偏强口头延续。焦炭主要随从焦煤，瞻望第二轮提涨很快落地，总体也保捏颤动偏强走势。

玻璃。玻璃相对弱于纯碱，但最近需求如故有一定韧性，总体玄色品种价钱也比拟强势，瞻望玻璃价钱颤动偏强运行。

纯碱。纯碱价钱延续高涨，供应依然莫得太多增量，库存较低，现货价钱强势，盘面短期颤动偏强，后期跟着供应慢慢开释，价钱才有望转弱。

02

动力化工：保管看空PTA加工费

原油。隔夜油价弱稳，市集在OPEC会议进展严慎，而近期偏软的基本面导致价钱在会议效力豁达前难以高涨。咱们保管前期不雅点不变：在现时基本面弱化的配景下，原油价钱若要保管在沙特财政盈亏均衡线的75-80好意思元区间上方，OPEC捏续减产与好意思国不堕入衰竭两者不行偏废。

沥青。11月第4周行业数据袒露沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下降，数据总体边缘偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周还是初始定向开释冬储远期条约，现在大户接货积极性尚可，市集买盘预期加多，冬储神气胜利或为期货托底。隔夜油价几无波动，瞻望沥青颤动为主。

LPG。降柔顺化工安装复工鼓励国内需求捏续环比改善，现在丙烷对石脑油溢价较高，化工需求后市难言乐不雅，需求回暖对市集的驱动仍以托底为主。月末口岸到岸量连续下降，市集底部或有望增强。化工品价钱走弱鼓励盘面预期下修，然现时内盘估值偏低，下方空间有限，短线保管不雅望。

PX。供应超预期追思导致价钱易跌难涨，短期瞻望仍然保管偏弱颤动为主，现在唯独利多是PTA负荷高位相沿，后续要是要看到大幅反弹需要好意思亚汽油裂解利润共振，歧化利润下滑近似原油大幅走弱而使得汽油利润被迫扩展等身分。策略建议：短期不雅望，中弥远价钱企稳后中弥远逢低作念多，作念多PXN，前期空单可止盈。

PTA。昨日PTA再次领跌聚酯链，本钱和供需共振导致价钱下行，PX因供应超预期追思而领先走弱，现在PX开工率85%，年内新高，导致对PTA本钱相沿不足变成，而PTA本人产能投放和高供应，单边来看PTA比PX更相宜作念空，二者处所一致。策略建议：多PX空PTA，作念缩PTA加工费，单边严慎操作。

MEG。价钱捏续偏弱整理，昨日煤化工致体进展抗跌，但仍然未能提振乙二醇，不外现在来看跌幅放缓，多为底部摩擦探底，下方空间未几。策略建议：上周给出策略建议，底部多单止盈离场，中弥远逢高作念空的策略，那么本周部分空单也不错离场，底部保管不错轻仓试多，乙二醇依然保管区间操作。

PVC。昨日日盘期价减仓离场尾盘小幅拉升，夜盘捏续反弹，咱们以为短期的下降基本收尾，跟着时分推移插足12月份初始迎来移仓换月行情，一方面移仓换月行情投契性仓位建议严慎参与，行情或发生与基本面背离情况，另一方面以空头为主导的01合约减仓行情或相沿盘面。策略建议：15反套止盈离场，01合约前期空单可慢慢止盈，01合约空间不大，低点可逢低作念多05合约。

甲醇。近期矿难频发带动双焦大幅高涨，煤系品种受神志性影响随从上行。01合约的估值水平有所回升但仍处中等偏低位置，供应详情趣收缩和需求端保管偏高位置对01合约仍故意好作用。诚然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段支配使得煤价仍有相沿。不外由于卑劣烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约全体以偏弱颤动运步履主。研讨到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，况兼后期跟着限气收尾后供应和入口量的追思以及卑劣需乞降煤价淡季的降临，从时分和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。近期聚烯烃出现了显着下降，其中枢逻辑在于现时基本面回到了估值（利润）建立显着、锻练高点已现后供给再无故事以及中卑劣捏货意愿转弱导致的需求较差的景观，全体驱动偏弱。现时聚烯烃的现象与国庆后有些类似，齐是需要降价去库和压缩利润，唯独不同的是现在后市供给缩减的预期裁减了。近期利润有所回落但幅度有限，基差略走强后商业商初始让利出货，驱动依旧偏空。PP和PE的空单不错连续捏有，持重者也可阶段性离场，01L-P价差依旧偏缩看待。

棉花。短期，抛储收尾，近似仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，关联词反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被处置并形成新的预期差，近似需求端难有改善，二者共振下或使得棉价要点进一步下移。后续需要温存新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

03

有色金属：12月镍矿价钱再度下行，负响应捏续

沪铜。现货偏紧，铜价颤动运行。中线保管趋弱的不雅点，在上游供应总体维稳的情况下，卑劣订单瞻望跟着电网项野心收尾而慢慢回落，短期低库存对铜价仍有相沿，周一社库延续小幅累增，温存后续库存变化情况。

沪铝/氧化铝。库存延续去化，铝价颤动运行。电解铝方面，基本面保管供需双弱，周一铝锭去库加速，廉价下卑劣补库较多，短期相沿价钱，瞻望后续铝价保管颤动运行。氧化铝方面，供应端全体较上月小幅回落，但需求依然疲弱，减产对价钱相沿有限，现在氧化铝本钱保管在2855元/吨隔壁，更多温存本钱相沿。

铅。全体保管供需双弱，前期由于外洋大幅刊出仓单带来的担忧基本消解，铅价承压回落，温存出口情况

镍。累库预期罢了，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产手脚，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步加多。需求端仍难言乐不雅，三元材料排产裁减，不锈钢去库不足预期近似减产幅度扩大，进一步松开纯镍需求。同期，负响应朝上施压，原料本钱崩塌，镍价要点有望进一步下移。因此，策略上保管逢高空不变。风险点：印尼镍矿策略。

不锈钢。产业负响应仍在捏续，卑劣需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端本钱下降，钢价要点全体下移。库存未显着去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

04

农家具：价钱随从南好意思天气波动

油脂。上周巴西产区的降雨一定程度缓减了此前较为干旱的情况，再加上好意思豆和马棕的出口数据不睬思，国内油厂开机率升迁，豆油库存出现回升，因此上周油脂全体走势颤动下降。不外现在油脂市集插足天气市，省略情趣较大，后市走势仍有望跟着巴西的天气炒作而走强。

豆粕/菜粕。天气检测系统袒露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕随从COBT大豆颤动回调。本周的阵雨将转眼缓解巴西北部大豆栽植地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户烧毁栽植大豆。粕类短期如故随从好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会捏续发生。周五夜盘好意思豆大幅下降，瞻望当天豆粕颤动偏弱。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议截至糖出口策略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期保管高位颤动。

生猪。生猪昨日盘面暴跌超5%，尾盘波及跌停。一方面盘面高贴水约一千点，河南山东等地关于异日腌腊的预期下降，现货跌至6.8元每斤傍边。一方面本轮生猪周期加速，去产能程度不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，异日预期悲不雅。近似上周五卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，神志带动盘面低开跳水。从基本面看，本年年末供大于求的景观并莫得改善，短期供需错配难以带来大涨，操作上逢高作念空【MVBD-030】Gokkun Best 240min. 総勢12名，保管看空不雅点。